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二是股票和债券市场对应着资本市场直接融资模式。

学者们期望自己的研究能直接为国家建设和社会发展添砖加瓦。如最近《经济研究导刊》（2015年第1期）发表了东南大学硕士生杨琛珠女士的文章《互联网金融研究文献综述》，介绍了我国学术界关于互联网金融的研究情况。

我们知道，财务是人们在不确定情况下跨时间配置有限资源的科学，习惯上，人们将该科学表述为在企业或某一组织内开展财务活动、处理财务关系的一门经济管理学问，其基础范畴是资本、不确定性、时间、资源、配置，以及风险和价值等。所以，本文认为，如不考虑比特币，互联网金融就是一个错误概念。尽管如此，金融学也有它的特殊之处，即在所有经济学的学科体系里，只有金融学和财政学比较特殊，他们均以中央政府为主体。学术研究的非专业性和非纯洁性，以及专业理论学术研究的功利性，使得财务学、金融学许多问题张冠李戴、偷梁换柱，并对实际工作和大学教育造成了极大危害。咋听起来，这两点理由很充分。

图书和音乐的创作、撰写和诞生，仍然是专业工作者辛勤劳动的结果。本文比较接受戴险峰教授的观点。此外，上海自贸试验区内的居民可通过设立本外币自由贸易账户实现分账核算管理，并建立了分账核算境外融资宏观调控工作机制。

进入 徐昕 的专栏 进入专题： 人民币国际化 。中国与周边经济体贸易联系不断紧密，将为人民币在双方贸易结算中的广泛使用的创造需求。而相对滞后的金融改革使日元国际化的效果打了折扣。其中，货物贸易人民币结算量5.9亿元人民币，同比增长95%，货物贸易人民币结算占比提升至22.3%。

政策并非货币国际化的决定性因素，但合适的政策能为货币国际化创造条件。第一，货币区域化程度的差异。

从国际债券和票据看，国际清算银行数据显示，人民币计价的国际债券和票据余额2014年三季度达到849.3亿美元，同比增长28%，较2006年底增长了165倍虽然短期内效果显著，日元国际地位得到提升，但终因市场需求不足，国际储备地位逐渐回落，日元国际化出现了倒退。概括而言，现行国际货币体系包含四大要素： 第一，储备货币的选择。IMF也在2008年金融危机之后意识到这一点，于2010年提出，各国对资本流动进行一定程度的管制或采取临时性的管制措施是合理的。

从国际经验看，仅依赖政府推动储备货币职能的发展是经不住考验的。以中国为主导建立的金砖国家开发银行、亚洲基础设施投资银行、丝路基金等新兴多边金融机构，是G20、IMF等多边治理平台的有益补充，有利于建立更加公平有效的国际货币体系，强化新兴经济体和发达经济体之间的政策沟通和协调。据IMF统计，布雷顿森林体系崩溃之后，银行危机和货币危机年均分别发生2.6起和3.7起，较布雷顿森林体系时期的0.1起和1.7起，均有较大幅度提高。此外，国际投资也取得进展，20世纪70年代初，国外直接投资占全球GDP的比重不足0.5%，而2014年该比重已经达到1.2%。

在此过程中，以下几个方面值得关注： 一是人民币汇率既要市场化，也要保持稳定。三是积极参与国际货币合作，为发展中国家提供紧急流动性和危机应对安排，承担国际社会责任。

这这一波澜壮阔的进程中，既蕴含着巨大的市场潜力，也为国际金融研究提出了许多新的课题。加强与国际证券交易所和金融机构的合作，丰富离岸市场人民币投资工具，研发和上市交易以人民币计价的离岸证券和衍生产品，提升离岸市场的规模和深度。

一带一路沿线企业人民币使用意向更为积极，有计划未来扩大人民币使用的企业占比达80%，表明人民币国际化在沿线区域的推广潜力十分可观。今年美联储加息预期就引发了全球资金大规模回流美国，据国际金融协会（IIF）预测，今年主要新兴经济体将面临5410亿美元资本净流出，是1988年新兴市场概念诞生以来首次出现净流出。加强与沿线各国在贸易投资、基础设施、能源环保等多领域合作，切实发挥金融支持实体经济发展的基础性作用。大部分国家资本账户逐步开放，资本跨境流动频繁。这主要表现为： 第一，美元权力和责任不对等，内部稳定与外部稳定出现冲突。第二，浮动汇率制下汇率波动更加频繁。

一方面，美元具有提供全球流动性的义务，但缺乏限制和监管，流动性过多流向非生产性的金融市场，导致金融泡沫，对世界经济产生了负面影响。总体而言，中国的兴起和发展带来了石破天惊的历史巨变，人民币已经具备成为国际货币的基本条件。

四是完善国际治理机制，讲好中国故事，充分表达新兴经济体的意见和声音。在经济稳定发展时期，货币互换可以为企业提供稳定的融资，减少外汇风险敞口和交易成本。

中国积极推动的一带一路战略，也为国际货币体系改革提供了契机。其次，稳步推进资本账户开放，打通人民币双向流通渠道。

第四，缺乏具有约束力的国际治理安排。现行国际货币体系与二战后成立的联合国以及关贸总协定（1995年被WTO取代）一起，构成当今国际秩序的三大支柱，促进了世界和平、全球经济发展和金融稳定。在这一体系下，中国可以充分探讨、表达自己的声音和意见。2008年金融危机之后，IMF对其在危机爆发之前的监督不力进行了深入反思。

未来市场力量将助推人民币纳入国际储备货币篮子。进入专题： 人民币国际化 国际货币体系 。

人民币在双边经贸活动中的大规模使用，可以缓解货币错配问题。此外，可以考虑在对外援助中更多地使用人民币。

国家之间通过沟通对话，采取货币互换、流动性安排等自助措施，维护金融稳定。1990年，在日本出口、进口额中，按日元结算的比重各为38%和15%，分别比1980年提高了8和12个百分点;在世界各国外汇储备中，日元比重为8%。

再者，积极拓宽离岸市场人民币投资渠道，实现离岸市场自循环。首先，应抓住一带一路战略机遇，推进人民币在境外的深入使用。近年来，我们欣喜地看到，人民币国际化迅猛发展，为国际货币体系改革提供了新动力，为全球金融稳定发展注入了强心剂。以上数据表明，人民币国际化拥有巨大的发展潜力，对国际金融体系的建设具有重要的意义。

由于IMF和G20的治理机制比较松散，各国与国际组织之间并不存在隶属关系，缺乏强制性治理规则和制度安排，难以建立有效的国际合作和协调机制。布雷顿森林体系解体之后，这两个指标依次攀升至44%和134%。

但是，美联储制定货币政策时只考虑国内经济情况，很少顾及国际情况和外溢性，这加剧了国际市场的波动性。虽然与大多数国家经贸联系紧密，但在双边经贸活动中大多采用美元而不是人民币计价结算，货币错配问题严重。

截至2015年10月末，人民银行已与33个国家签订了货币互换协议，互换规模达到3.3万亿元人民币。在历次金融危机中，中国政府都坚定信念，保持人民币汇率相对稳定，不以邻为壑，不打货币战，彰显了负责任的大国货币形象。